További felértékelődés jöhet a régiónk részvénypiacán

2023.04.06
Vg.hu cikk, Móra Máté, a Generali Alapkezelő portfólió menedzsere
Érdemes a bankszektorra, az olaj- és gázszektorra, illetve a telekommunikációs szektorra helyezni a fókuszt.


Gyenge évet zártak 2022-ben a részvénypiacok globálisan. A hirtelen visszatérő, sőt elszálló infláció óriási változást hozott a befektetések piacán. A jegybankok rohamléptékkel szigorítottak az alapkamatokon, az olcsó pénz korszaka szinte egy csapásra véget ért, ami jelentős átértékelődést hozott az egyes piacokon és szektorokban egyaránt. A kelet-közép-európai részvénypiacokra még az orosz–ukrán háború is rányomta a bélyegét. 

A CETOP index a 2022. januári csúcsához képest 40 százalékkal értékelődött le három negyedév alatt. A tavalyi év utolsó negyedévében azonban emelkedésnek indultak a részvénypiacok, s a trend folytatódott az idei első negyedévben is. Az értékeltségeket megvizsgálva elmondható, hogy a 

régiónk részvénypiacában még jelentős emelkedési potenciál van.

A CETOP index ötéves átlagos P/E-rátája 10,5-es értéket ad, miközben a jelenlegi értékeltség 6,3-es szorzón forog. Annak ellenére, hogy a gazdasági növekedés az idén várhatóan lassulni fog, pozitív lehet, hogy a legtöbb régiós országban már megtörtént az inflációs fordulat, és az év második felében markánsabb dezinflációs hatások lehetővé teszik a jegybankoknak, hogy elkezdjék a kamatcsökkentéseket. 

A szentiment indikátorok azt mutatják, hogy a lassulás a mélypontját nagy valószínűséggel 2022 utolsó negyedévében érte el a régió legtöbb országában. Másrészt a fogyasztói bizalom fokozatosan áll helyre, ahogy javulnak az inflációs kilátások. Az Európai Unió helyreállítási alapja is pozitívan hat a régiós országok gazdaságára. Románia, Horvátország és Szlovákia a tavalyi év második felében, Lengyelország és Magyarország pedig várhatóan az idén fog profitálni ezekből a támogatásokból. 

A kelet-közép-európai vállalatok osztalékhozama kiemelkedő, a háború további eszkalálódása pedig nem várható.

A szektorokat megvizsgálva érdemes a bankszektorra, az olaj- és gázszektorra, illetve a telekommunikációs szektorra helyezni a fókuszt. Összességében véve a kockázatvállaló ügyfelek számára érdemes a megtakarításuk egy részét a kelet-közép-európai régió részvénypiacaira allokálni.